险费改一周年投资款暴增

2015年2月16日起，险费改全面启动，取消了险低保证利率不得超过2.5%的限制，低保证利率由保险公司根据产品特性、风险程度自主确定。与此同时，随着国内利率进入下行通道，险作为储蓄型保险产品的收益优势也进一步凸显。在此情况下，2015年保户投资款新增交费（主要为险）暴增95%至7647亿元，占寿险公司总保费收入的三成。

值此险费改一周年之际，民生银行股吧记者注意到，如今市场上热销的险产品低保证利率基本设定在3%左右，体现产品实际收益水平的结算利率则更高，保险公司披露的2016年1月险结算利率多数处于4%6%之间。

结算利率多为4%6%

2015年初，随着费改的开启，给险带来了新的契机险低保证利率完全市场化，评估利率上移至3.5%。根据规定，险低保证利率不高于3.5%时仅需要备案。费改实施后，多家险企应声上调了相关产品的保底收益。适逢国内利率进入下行通道，上调低保证利率提升了险结算收益中的确定性部分，无疑提高了市场对险的关注度。

不仅如此，凭借不断飙高的结算利率，一些险企还实现了险销量的井喷。2015年，华夏人寿的保户投资款新增交费同比增长125%、富德生命增长165%、前海人寿增长93%、安邦人寿增长349%、珠江人寿增长110%、君康人寿（原正德人寿）增长336%在以型保险为主力险种的保险公司中，一些公司保户投资款新增交费原保险保费收入比值惊人：华夏人寿这一比值为29，珠江人寿则高达177。

从实际结算利率来看，2015年，市场上的险产品年化收益率多数处于4%6%之间。随着利率水平的不断下行，结算利率在6%以上的产品比例不仅没有减少，反而有所增加。结算利率超过7%的产品集中在富德生命、前海人寿、珠江人寿和君康人寿几家。民生银行股吧记者查阅险企发现，从今年1月份的新结算利率来看，险产品的整体收益率并未出现下调迹象，4% 6%仍是主流。

保底收益未大幅提高

值得注意的是，费改前市场上的险产品一般都配置了2.5%的保底收益。那么，费改实施一年之后，市场上的险产品保底收益情况有什么变化呢？民生银行股吧记者调查发现，如今市场上热销的险产品低保证利率一般设定为3%。

珠江人寿上显示的三款热销产品：珠江月月赢三号终身寿险（型）、珠江汇赢1号终身寿险（型）（2015版）、珠江富赢一号两全保险（型），其低保证年化结算利率均显示为3%。安邦保险销售的安邦养老乐享1号年金保险（型）低保证利率为3.5%，其产品介绍称有“攻守兼备”的特征。

此外，记者查阅发现，华夏人寿和富德生命旗下多款险对应的低保证利率也是3%。2016年1月结算利率高达7.20%的华夏摇钱树两全保险（D款），条款规定的保证利率为3%；富德生命e理财E、G、F款年金保险（型）结算利率分别高达富德生命招财宝一号、招财宝二号年金保险（型）结算利率分别高达但对应低保证利率也均为3%。

根据险费改“管住后端”的要求，低利率越高则准备金越高，对险企偿付能力的要求也越高。在险费改启动之初，有业内人士预料，险企并不会全面大幅提高低保证利率甚至打价格战。如今看来情况确实如此，民生银行股吧记者统计发现，截至目前，低保证利率在3.5%的险产品仍是极少数。相反，即使是一些险销售大户，在去年费改后新推的产品中也不乏低结算利率仍为2.5%的产品。

监管层发文加强监管

2015年无疑是险销量爆发式增长的一年，保户投资款新增交费（主要为险）达亿元，同比增长95%，占寿险公司总保费的32%，较2014年提升逾8个百分点。

不过，民生银行股吧记者注意到，去年12月初，保监会下发关于进一步规范高现金价值产品有关事项的通知（征求意见稿），要求自2016年1月1日起，保险公司高现金价值产品年度保费收入应控制在公司投入资本的2倍以内；其中预期产品60%以上的保单存续时间在1年及1年以下的高现金价值产品的年度保费收入应控制在公司投入资本的1倍以内。

去年12月11日，保监会印发关于加强保险公司资产配置审慎性监管有关事项的通知，针对当前部分公司期限错配、成本收益错配的情况，要求其进行压力测试。数日之后，保监会又发布保险资金运用内部控制指引及应用指引的通知，要求提升保险机构资金运用内部控制管理水平，有效防范和化解风险。

其后，险一度被推上舆论风口浪尖。期限错配、退保门槛过低等质疑声音也蜂拥而来。在此背景下，业内人士指出，今年高现价险市场存较大变数。一方面，随着市场利率不断走低，负债端率承诺连带的成本增加对资产端的投资管理、风控等能力要求相应提高；另一方面，在监管急刹车背景之下，险高增长很难持续。